Na semana passada, o regime argentino de Javier Milei tentou renovar as obrigações, oferecendo aos investidores uma taxa de juro insana de 69%, e só conseguiu renovar 61% das obrigações. Mesmo uma taxa de juro anual de 69% não é suficiente para tentar os investidores a arriscarem emprestar ao ponzi de Milei, o que significa que ou esperam um incumprimento muito em breve, ou esperam que a inflação dos preços ultrapasse os 69% no próximo ano. Este foi um balde de realidade gelada derramado sobre a conversa ilusória de um milagre económico pelo palhaço que interpreta um economista de mercado livre na televisão e que foi colocado na presidência para reavivar a maior indústria da Argentina: a bomba de títulos soberanos.
Publicado originalmente em: LewRockwell, Saifedean Ammous, 26 de agosto de 2025
Mesmo que o leilão de obrigações tivesse sido bem-sucedido, é difícil ver como é que a Argentina poderia evitar o incumprimento e/ou uma inflação muito elevada durante o resto do mandato de Milei. De acordo com Grok, Claude, ChatGPT e o senso comum, nenhum país alguma vez ofereceu um rendimento superior a 30% nas suas obrigações e evitou o incumprimento, a hiperinflação ou um resgate do FMI nos três anos seguintes. Não conseguir vender uma obrigação a mais do dobro desse rendimento significa que a escrita está na parede e que se pode ignorar com segurança a propaganda dos media sobre um “milagre económico”. Como discuti no ano passado,[1] Milei é apenas mais um presidente inflacionista, e as consequências inevitáveis estão a surgir.
Durante o seu primeiro ano de mandato, Milei usou a sua rotina televisiva de livre-mercadista para fingir trazer liberdade económica à economia argentina, mas renegou a sua promessa de campanha de encerrar o banco central e, em vez disso, tentou salvá-lo adicionando a sua dívida à dívida do governo; renegou a sua promessa de combater a inflação duplicando ou triplicando as medidas de oferta de moeda; renegou a sua promessa de não aumentar os impostos; procurou um resgate do FMI; e contratou os mesmos banqueiros do J. P. Morgan que tinham enredado a Argentina em dezenas de milhares de milhões de dólares de dívida para chefiar os cargos mais importantes da sua administração e do banco central. Os velhos hábitos custam a desaparecer, e toda a fanfarronice do mercado livre durante a campanha deu lugar ao mesmo velho banqueiro fiat.
No seu segundo ano, enquanto o peso continuava a cair e as suas reservas internacionais se recusavam a recuperar, Milei chorou, implorou e fez de puxa-saco para conseguir um resgate do FMI, uma vez que a sua conversa sobre afastar-se da China e chorar histericamente nos braços de Netanyahu parece ter conseguido que o FMI o acomodasse de forma irracional[2]. Em toda a história do FMI, os seus empréstimos foram sempre o último recurso de governos falhados, uma admissão de fracasso económico e uma penhora da soberania nacional e da riqueza das gerações futuras em busca de uns trocos rápidos para ajudar os líderes falhados a manterem-se no poder. Mas Milei e os seus amigos banqueiros trataram de forma hilariante e desavergonhada o novo empréstimo do FMI como um triunfo, com Luis Caputo a fazer um discurso de agradecimento à sua mulher e filhos pelo seu apoio durante as negociações, como se estivesse a ganhar um Óscar, quando tinha acabado de conseguir sobrecarregar gerações de argentinos com dívidas em dólares[3].
Com estes novos 20 mil milhões de dólares em empréstimos do FMI, a Argentina tem agora a maior dívida pendente ao FMI na história do FMI. O empréstimo da Argentina está agora a 1.352% da sua quota do FMI, o maior excesso de quota na história do FMI. Funcionários de alto nível do FMI demitiram-se, foram despedidos ou recusaram-se a dar luz verde a este empréstimo imprudente que viola até os próprios padrões imprudentemente baixos do FMI[4]. O próprio relatório do FMI sobre a dívida praticamente reconheceu que a dívida do país é impagável[5]. Os empréstimos da Argentina constituem agora provavelmente mais de 40% de toda a carteira de empréstimos do FMI! É justo dizer que, nesta altura, o FMI existe principalmente para emprestar à Argentina, graças à oferta interminável de vigaristas argentinos dispostos a penhorar a riqueza das suas gerações futuras. Mas não se fica apenas pelo FMI! Milei também pediu emprestado mais 12 biliões de dólares ao Banco Mundial (BM) e 10 biliões de dólares ao Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), num total de 42 biliões de dólares emprestados a instituições internacionais para acrescentar à já enorme dívida pública. O custo do serviço desta e da dívida existente é enorme e torna todos os ajustes ao orçamento inconsequentes. E a cereja no topo do bolo: Milei enviou o pouco que restava das outrora significativas reservas de ouro da Argentina para Londres, em busca de um rendimento rápido.
Então, o que é que esta inflação extrema e endividamento trouxeram exatamente à Argentina? Se lermos a imprensa financeira internacional economicamente analfabeta[6], então Milei presidiu a um suposto milagre económico porque o crescimento do PIB recuperou, enquanto a inflação e a pobreza diminuíram, e o orçamento foi equilibrado. Isto é um disparate, e o facto de estar a ser promovido tão fortemente diz muito sobre o papel que a imprensa financeira internacional desempenha na promoção da escravidão da dívida do FMI e dos banqueiros e do casino de merda do mercado de obrigações.
No mundo real, longe dos meios de comunicação promocionais da moeda fiduciária, o peso argentino mal parou de cair e os preços ao consumidor têm subido constantemente, exatamente como seria de esperar de um aumento drástico da oferta de moeda. A intervenção contínua no mercado cambial tornou a Argentina cara mesmo em termos de dólares[7]. A taxa de câmbio do peso no mercado negro caiu 30% em relação ao dólar em apenas 21 meses, período durante o qual o próprio dólar tem vindo a cair em relação à maioria das principais moedas estrangeiras. A taxa oficial, por outro lado, desceu cerca de 70%, passando de 400 pesos por dólar para 1 300 pesos por dólar. Só no último mês de julho, ambas as taxas caíram cerca de 13%, o que sugere que os argentinos e os especuladores bancários já vêem o que está escrito na parede.
É claro que é importante lembrar que as estatísticas de inflação do governo são obviamente sempre e em toda a parte manipuladas para subestimar a verdadeira extensão da inflação, e na Argentina isso é levado a extremos absurdos[8]. E, no entanto, mesmo pelos números ridículos do próprio governo, a situação é uma farsa monstruosa. Depois de as taxas de inflação anual dos preços terem subido para quase 300% nos primeiros meses da sua presidência, desceram para a casa dos 30-40% nos últimos meses, e a inflação acumulada dos preços desde que Milei tomou posse é de 155%, um número que não pode de forma alguma ser explicado ou atribuído aos antecessores. O facto de a inflação ter abrandado para estes níveis elevados não é de modo algum um triunfo. É muito raro manter uma inflação de preços acima dos 200% durante um longo período de tempo. Depois de duplicar e triplicar a massa monetária, um governo insolvente pode cumprir a maior parte das suas obrigações na sua própria moeda, e a criação excessiva de moeda já não é necessária nem útil, porque o poder de compra da moeda é muito reduzido e o aumento da sua oferta traduz-se apenas numa desvalorização rápida e em muito pouca senhoriagem.
Ao fim de quase dois anos de mandato, teria sido absolutamente trivial para Milei fazer descer a inflação de preços para perto de zero com o truque simples que os austríacos que diz adorar sempre defenderam: deixar de criar dinheiro. A inflação dos preços não é um ato divino, uma catástrofe natural ou uma doença espiritual inexplicável; não é algo que os governos precisem de combater; é algo que só os governos e os bancos centrais podem causar; é a consequência inevitável do aumento da oferta de moeda, e essa foi inteiramente a escolha de Milei. Candidatou-se com base numa plataforma para acabar com a inflação, tinha o mandato para encerrar o banco central, que era a forma mais fácil de o conseguir, mas renegou a sua promessa e falhou abjetamente a sua missão. Passado todo este tempo, a culpa deste fracasso é inteiramente de Milei. Foi sua a decisão de manter o banco central a funcionar e de aumentar maciçamente a massa monetária. Ele pode continuar a chorar histericamente sobre os socialistas e os Kirchneristas o quanto quiser, mas a presidência é agora inteiramente sua e esta inflação atual é inteiramente da sua responsabilidade.
É muito revelador comparar a Argentina com o Líbano, outro caso de cesta hiperinflacionária que passou por uma hiperinflação nos últimos seis anos e viu a sua moeda desvalorizar-se ainda mais do que o peso. Depois de a inflação homóloga dos preços ter subido para mais de 100% e de a lira ter sido desvalorizada em mais de 95% em relação ao dólar, o governo conseguiu cumprir as suas obrigações em lira e deixou de aumentar significativamente a oferta de moeda, tendo a inflação homóloga dos preços descido para 14% nos últimos meses. Durante este período, o Líbano assistiu a uma guerra extremamente destrutiva e, durante grande parte do período, nem sequer teve um presidente. Não se tratou de um milagre económico. Toda a gente compreende que se trata apenas do inevitável fim da hiperinflação, de um banco central que faz uma pausa depois de a sua moeda ter sido completamente destruída e de a criação de mais dinheiro se ter tornado inútil. Com muito pouca riqueza detida em liras, o aumento da oferta de liras mal pode gerar qualquer senhoriagem para o governo, apenas uma desvalorização muito rápida. Em nenhum lugar dos meios de comunicação do cartel fiduciário se está a elogiar esta situação como um milagre económico, ou a recomendar a guerra e o vazio político para o conseguir. E, no entanto, com uma taxa de inflação de preços mais do dobro da do Líbano, Milei está a ser louvado como um génio. A diferença é que ele aceitou biliões em empréstimos do FMI, do BM e do BID, e está a permitir que Wall Street e os negociantes de obrigações lucrem com o facto de o seu banco central destruir o peso para pagar rendimentos de obrigações exorbitantes. A sua desprezível cedência ao regime sionista genocida também não deve ter feito mal nenhum.
Uma história de duas shitcoins: Qual é o milagre económico e qual é o resultado de uma guerra e de um vazio político?
O entusiasmo em torno das reformas do mercado livre também tem infelizmente tentado muitos argentinos a depositar biliões de dólares americanos em dinheiro no sistema bancário[9], onde é provável que desapareçam no buraco negro do ponzi da dívida pública. Milei e Caputo estão atualmente a tentar forçar os bancos a comprar mais títulos do governo, mais uma vez usando as poupanças dos argentinos para sustentar a dívida insustentável do governo, o que está a fazer cair as acções dos bancos e a trazer de volta memórias dolorosas do Corralón de 2001[10]. Outro resgate do FMI tão pouco tempo depois do último parece altamente improvável, embora Milei esteja a oferecer-se para dar ao monstro genocida Netanyahu uma residência honorária[11], por isso nunca se sabe.
Os meios de comunicação do cartel da Fiat também estão a elogiar Milei por ter conseguido um crescimento do PIB, mas isso também é ridículo, dada a inflação que ele criou. É sempre possível aumentar os números do PIB a curto prazo com a criação de dinheiro, mas o custo é pago no futuro através do serviço da dívida, de crises fiscais e monetárias e do rebentamento de bolhas económicas. Outra estatística ridícula que está a ser elogiada pelos meios de comunicação dos banqueiros fiat economicamente analfabetos é um declínio acentuado na taxa de pobreza. Todas as estatísticas produzidas pelo governo são um disparate de contabilidade criativa, mas as taxas de pobreza são uma das mais criativas e sem sentido. A taxa de pobreza é calculada comparando os rendimentos com os custos de vida, e numa altura em que a moeda está a desvalorizar-se tão rapidamente como na Argentina, isto torna-se um exercício fútil de contabilidade criativa e arbitrária, uma vez que todos os rendimentos, preços, denominadores e numeradores mudam rapidamente, e o estatístico pode tomar liberdades extremas com as suas escolhas de deflatores e ajustamentos reais. É inconcebível que milhões de argentinos tenham escapado à pobreza enquanto a sua moeda foi destruída, os preços subiram em pesos e dólares, e o desemprego[12] e a carga fiscal aumentaram. Pelo contrário, um dos indicadores mais fiáveis de que o milagre de Milei é falso é a rapidez com que surgiu após a sua entrada em funções. Se ele conseguisse, de facto, criar um milagre económico, isso não aconteceria de um dia para o outro. Exigiria decisões económicas extremamente impopulares a curto prazo, causaria uma recessão económica à medida que inúmeras pessoas perdessem os seus falsos empregos fiduciários, à medida que o trabalho e o capital fossem reafectados a utilizações determinadas pelo mercado e não pelo governo e pela inflação fiduciária. A vitória eleitoral decisiva de Milei parecia ser uma oportunidade única para o fazer, usando o mandato popular para fechar o banco central e ranger os dentes à nação até que os benefícios se materializassem, mas ele preferiu a gratificação imediata através da inflação e da dívida.
Toda a conversa sobre um mercado livre é retórica vazia enquanto o governo manipular o dinheiro, que faz parte de todas as trocas económicas no mercado e, na Argentina, o controlo do dinheiro pelo governo é total. A oferta monetária continua a aumentar e o banco central impõe uma taxa de juro de 65%, o que faz da especulação com as obrigações do Estado a única indústria possivelmente lucrativa. Apesar de toda a conversa sobre a liberalização, continuam a existir restrições à circulação de moeda estrangeira[13].
Milei parece ter conseguido equilibrar o orçamento, mas não é a vitória que os seus promotores pensam que é[14]. O orçamento só está equilibrado se não contarmos com o custo do serviço da dívida, que é enorme. Equilibrar o orçamento enquanto se acumula mais dívida e aumenta enormemente o custo do serviço da dívida é como fechar a porta do celeiro depois de as vacas já terem saído; não as vai trazer de volta. Além disso, aumentou os impostos, apesar de ter prometido cortar no braço antes de os aumentar[15], o que significa apenas um aumento do peso do Estado sobre a sociedade, principalmente para pagar aos especuladores de obrigações. Pode ter reduzido a despesa pública, o que parece admirável à primeira vista, mas, na realidade, isso aconteceu principalmente sob a forma de cortes nas obras públicas, como a manutenção de estradas, o que significará infra-estruturas decrépitas, e cortes nas reformas e pensões[16], exacerbando a pobreza que os seus bajuladores nos meios de comunicação social fingem ter reduzido. O vídeo viral em que ele elimina ministérios inteiros do governo é mais uma promessa de campanha não cumprida, com a maioria deles a serem renomeados para secretarias e a poupança total de custos a equivaler a um erro de arredondamento[17]. Ele também prometeu quadruplicar a despesa com as forças armadas[18], um desperdício ridículo para um governo falido que não está sob ameaça dos seus vizinhos amigáveis, e provavelmente uma manobra dispendiosa para obter o favor da indústria mundial de armamento e dos governos dos EUA e de Israel, na esperança de obter mais empréstimos.
Em suma, Milei aumentou a inflação, os impostos e a dívida pública, a trindade profana dos pecados capitais para os economistas da escola austríaca que diz adorar. Também aumentou as despesas militares e apoiou o supremo crime estatista do genocídio. E o que é que a Argentina recebeu em troca destas cinco abominações indeléveis? Apenas um casino de merda altamente volátil sob a forma de pesos voláteis e obrigações do Estado com rendimentos enormes, tornando a especulação com obrigações e divisas o único caminho para a segurança financeira na Argentina, embora muito arriscado. E os seus fãs também ficaram com uma teatralidade estúpida e vazia, com motosserras e discursos carregados de palavrões.
A triste realidade é que a desvalorização da moeda fiduciária cria uma procura de rendimento dos títulos do governo, e em todo o mundo, muito dinheiro é forçado pela regulamentação governamental a ir para os títulos do governo, sob o pretexto ridículo de que eles são o investimento mais seguro. Isto significa um gigantesco mercado cativo de otários indefesos para os insiders e os bancos bombearem e despejarem as obrigações do Estado, e os meios de comunicação financeiros fiat são o flautista que atrai as pessoas de todo o mundo para estas fraudes. A situação é idêntica à forma como os burlões das shitcoins inventam narrativas ridículas para promoverem as shitcoins pré-misturadas, que os meios de comunicação social das criptomoedas espalham para tentarem os jogadores a investirem nelas, enquanto os criadores dessas moedas se desfazem das suas moedas pré-misturadas à medida que estas vão inevitavelmente para zero. O “milagre económico da Argentina” é apenas mais uma narrativa fraudulenta para bombear e despejar shitcoins de obrigações argentinas, tal como o “computador mundial Turing-complete”, a “plataforma de contratos inteligentes” e o “imobiliário na cadeia de blocos” são narrativas fraudulentas para bombear scamcoins pré-mineradas. O analista macro médio difere principalmente da conta média de mídia social do influenciador de criptografia por ter melhor gramática e renda mais baixa. E Milei agora tem a rara distinção de ser um veterano experiente em ambos os mercados, pois combinou títulos de “milagre econômico” com tweets para encorajar os otários a investir em um memecoin para apoiar o crescimento econômico e as pequenas empresas da Argentina, e então começou a puxá-los em horas, com sua equipe fugindo com dezenas de milhões de dólares.[19]Democracy u2013 The Go…Hans-Hermann HoppeMelhor Preço: $24.77Comprar Novo $37.61(as of 09:25 UTC – Details)
Sem acabar com a inflação, a teatralidade da economia libertária e austríaca de Milei foi desviada para servir os fins mais anti-libertários e anti-austríacos que se possa imaginar. Quando parecia que o ponzi das obrigações fiduciárias na Argentina tinha terminado e já não podia ser salvo, os mesmos banqueiros que tinham levado a Argentina a este ponto arrancaram este palhaço dos estúdios de televisão para fingir ser um economista austríaco anti-inflacionista na Presidência, criando a ilusão de que as finanças do governo argentino e o peso podem ser salvos, enganando milhões de argentinos para que depositem as suas poupanças em dólares no buraco negro do sistema bancário argentino, e fazendo com que mais otários joguem no casino de merda dos títulos do governo em vez de terem empregos produtivos.
Tudo isto teria sido evitado se Milei tivesse feito o que prometeu na sua campanha eleitoral: fechar o banco central. A inflação teria acabado, o governo teria tido de equilibrar efetivamente o seu orçamento e, após um doloroso período de ajustamento no primeiro ano da sua presidência, a Argentina já estaria hoje no caminho da recuperação, sem inflação. Em vez disso, a Argentina passou agora por dois anos de dolorosa volatilidade, desemprego crescente e aumentos de preços, e ainda tem de enfrentar a verdadeira dor do crescente peso da dívida e da inflação.
Quando o ponzi colapsar, como sempre acontece, os argentinos terão perdido as suas poupanças em dinheiro, e a maioria dos otários que investem em obrigações terá sido arruinada, mas os bancos do cartel fiat sairão bem alimentados, como sempre fazem. Milei desacreditará as ideias austríacas e libertárias durante décadas, associando-as aos seus opostos diametrais: inflação, endividamento, bombagem do mercado de obrigações e genocídio. É apenas a sua invocação constante dos austríacos que me faz tirar tempo da minha agenda ocupada para discutir este vigarista e o seu infeliz país. Socialistas do mundo, podem agora rir-se de nós, libertários, por vos termos roubado a mesma frase de que vos gozámos durante décadas: mas não era o verdadeiro libertarianismo!
Numa fantástica revelação do seu carácter, após o colapso da moeda de merda memecoin que promoveu, Milei teve a audácia de ir à televisão abdicar de toda a responsabilidade pelas perdas dos seus seguidores, e disse efetivamente aos seus compatriotas: Só nos resta esperar que Milei siga o seu próprio conselho quando os seus esquemas com pesos e obrigações implodirem e nos poupe ao espetáculo repugnante da sua cara demoníaca cheia de plástico a chorar.
Referências
Um recurso particularmente útil para mim ao escrever este artigo foi o trabalho de Nick Corbishley no Naked Capitalism.
[1] https://x.com/saifedean/status/1877717156420341885 [2]https://nakedcapitalism.com/2025/04/why-did-us-treasury-sec-scott-bessent-visit-argentina-yesterday-just-three-days-after-another-massive-unpayable-imf-bailout.html
[3] https://x.com/SchamneNicolass/status/1910835804282249343
[4] https://nakedcapitalism.com/2025/08/less-than-four-months-after-imf-bailout-and-lifting-of-currency-controls-argentina-is-back-in-crisis-mode.html?utm_source=dlvr.it&utm_medium=twitter
[5] https://lapoliticaonline.com/economia/el-fmi-reconoce-en-el-nuevo-acuerdo-que-la-deuda-de-argentina-es-practicamente-impagable/
[6]
https://thefp.com/p/niall-ferguson-mileis-manmade-miracle-argentina-economy
https://ft.com/content/7b687fd9-41ce-41ab-ae73-93b96e11b666 https://telegraph.co.uk/business/2025/07/19/when-will-world-wake-up-argentinian-miracle/
[7] https://lanacion.com.ar/el-mundo/como-la-argentina-paso-de-ser-un-pais-barato-en-dolares-a-uno-de-los-mas-caros-de-america-latina-nid23012025/
[8] https://bloomberg.com/news/articles/2025-03-19/milei-s-inflation-miracle-distorted-by-obsolete-items-in-argentina-index
[9]https://reuters.com/world/americas/argentina-tax-amnesty-push-pulls-18-billion-deposits-2024-10-31/#:~:text=BUENOS%20AIRES%2C%20Oct%2031%20Reuters,an%20official%20said%20on%20Thursday.
[10] https://lapoliticaonline.com/economia/el-gobierno-le-declaro-la-guerra-a-los-bancos-y-les-impuso-un-corralito/
[11] https://nakedcapitalism.com/2025/08/netanyahus-argentina-conundrum.html
[12] https://perfil.com/noticias/bravotv/el-empleo-privado-no-logra-repuntar-y-volvio-a-caer-en-marzo-se-perdieron-mas-de-siete-mil-puestos-de-trabajo.phtml
[13] https://bcra.gob.ar/SistemasFinancierosYdePagos/Regulaciones_exterior_y_cambios_i.asp?utm_source=chatgpt.com
https://ambito.com/economia/para-las-empresas-el-final-del-cepo-debera-esperar-cuales-son-las-restricciones-que-quedan-vigentes-n6134370
[14] https://mises.org/power-market/when-balancing-budget-hurts-economy
[15] https://elespanol.com/opinion/tribunas/20250817/falso-milagro-economico-milei/1003743885755_12.amp.html
[16] https://elespanol.com/opinion/tribunas/20250817/falso-milagro-economico-milei/1003743885755_12.amp.html
[17] https://letrap.com.ar/puro-humo-el-recorte-del-gabinete-javier-milei-representa-el-000142-del-presupuesto-n5405158?utm_source=chatgpt.com
[18] https://economist.com/the-americas/2024/08/22/javier-milei-is-splurging-on-the-army & https://cnnespanol.cnn.com/2024/09/16/argentina-gasto-defensa-milei-orix
[19]
https://x.com/saifedean/status/1890724929168912636. O caso desta shitcoin ainda está a ser julgado nos tribunais americanos e Milei pode ainda vir a ter sérios problemas por causa disso.
https://lapoliticaonline.com/entrevista/agost-carreno-en-la-causa-de-estados-unidos-empiezan-a-nombrar-a-karina-milei/
[20] https://mises.org/free-market/dinars-or-dollar [21] https://x.com/100xgemfinder/status/1891963507215622432
